商业调查案例

尽职调查，隐藏的秘密，要小心！

（《管理者》月刊20022、3月联合发行，第64至70页）

文本/何德勇*

*知识公司的知识总监

在国内公司的商业收购中，即使通常的或惯常的商业调查项目也常常被忽略，而国际“资本家”似乎也在深思熟虑。

关于资本市场的基本原理以及资本运作的典型模型和案例的书籍和分析报告很多。就形式而言广州包养小三取证，当前的国内操作案例非常现代。但是，这可能是由于对股票利润的持续追求以及商业运营经验不足（毕竟只有20年左右）。许多国内手术案例在后期揭示了一些荒谬的故事。基本原理是原因在于缺乏认真的商业分析和调查（侧重于资本市场）或缺乏基本技能培训。

实际上，资本运作的基础是对商业市场，资本市场和商业运作的全面而彻底的调查。缺乏这一基础的投资，融资以及并购活动具有很高的投机性和风险性。有鉴于此，国际公司的资本运营项目一般都由专业机构的各个方面作为顾问参与（他们收取的顾问费可能达到项目总金额的5％甚至10％），以帮助分析风险。该项目并发现潜在问题。

作为参考，我们选择了一个“小型”国际收购案例，让我们看一下其商业收购活动中的相关“资本家”，已考虑哪些因素以及如何转移或降低其投资风险（商业活动不能回避风险，必须承担追求利润的风险），如何提高商业收购交易的质量。同时，我们可以想象，在大型项目的运营中，涉及的商业考虑和研究将更加详细，例如涉及上市公司的大规模收购和项目。

案例背景

收购类型：目标，卖方和买方都是非上市公司（即最简单的股权收购）

卖方：一家英国公司，主要从事全球产品代理业务广州出轨取证公司，在各大洲都有商业组织。在本文中称为卖方公司

买方：卖方公司是一家主要从事特殊印刷设备的设计，制造和销售的德国公司，是重要的合作伙伴（合作超过20年），并且在亚洲代理商拥有独家产品。在本文中，它称为“买方公司”。

收购目标：卖方公司在中国的全资子公司，负责卖方公司在大中华区的业务（修改，加工和销售），并在香港和台湾拥有全资子公司商务调查案例，负责港澳台地区业务。在本文中，它称为Acquiree Co。

此次收购的原因：买方公司在大中华区的市场营销和销售直接由Acquiree Co.进行广州私人侦查，并呈现稳定的增长趋势；并且Acquireee Co.的年营业额是销售收入的55％。Buyer Co.的产品毛利润为40％。

由于卖方公司美国子公司业务遭受严重挫折，卖方公司集团的整体财务状况陷入危机，陷入了大规模亏损和现金短缺。尽管卖方公司已从全球各地的子公司提取现金以专注于解决现金危机，但短期和中期的资金缺口仍然很难弥补。在不可避免的情况下，卖方公司开始寻找买家来出售欧美以外的企业（包括收购公司）。

Buyer Co.是一家专注于发展核心竞争力的中型国际公司。它专注于产品研发和市场战略制定，同时完全外包非核心功能商务调查案例，例如生产，销售和财务管理（外包）；同时，买方公司董事会拥有特别的现金“利息”。应收账款和库存受到非常严格的控制（通过管理策略和方法），并且公司每年保持约10亿元的收入。现金（包括流动性极强的短期证券投资）。为了防止卖方公司改变其亚洲业务并影响其在中国市场的扩张，买方公司决定收购卖方公司拥有的Acquiree公司的全部股权。

收购业务：买方公司和卖方公司达成收购被收购公司的意图，确定交易定价基础（最近两年平均经常性利润的10倍，扣除调整项），然后委托专业机构进行商业尽职调查（Due Diligent调查）。根据尽职调查报告和审计报告，买方公司和卖方公司最终确定了基础资产的构成（需要剥离无关的业务和卖方公司急需的现金），购买价格以及卖方的资产。在收购日期之前考虑某些偶然性。对事项（财务，税收，法律等）的承诺和担保。

详细的尽职调查报告

在这个商业收购项目中，通过与买方公司执行董事讨论尽职调查工作的范围和报告的内容，我们看到了这50名高级“资本家”（共近120年）。业务经验），对业务运营充满智慧，这种商业智慧使收购项目变得轻松而轻松。在最终调查范围内，商业资本家在做出收购决定时所关注的问题得到了集中，完整的250页尽职调查报告以及几位执行董事的商业判断促使董事会确定了对Acquiree Co.的收购。条款。

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